廢紙價格出現松動,漲幅逾40%的造紙板塊也出現回落,然而紙業龍頭卻仍在提價!

發表于 討論求助 2020-04-28 04:38:32

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今年以來,伴隨著業績的大幅增長,造紙行業上市公司股價節節攀升,Wind造紙指數更是從二季度最低的3545點漲至最高5016點,漲幅逾40%。經歷了全年全產業鏈的漲價風暴,10月底以來,廢紙價格高位松動,相比最高點回調30%。面對原材料價格下跌,下游造紙企業成品紙漲跌不一,分歧較大。


Wind造紙指數近期走勢


中國證券報(ID:xhszzb)記者多方了解到,目前造紙行業產業鏈各個環節波動較大,但在環保趨嚴、產業升級的背景下,總體上漲的邏輯未變,原材料外廢配額緊張、下游消費升級需求攀升等支撐因素明朗。季節性旺季疊加多地陸續出臺秋冬季限產政策,四季度紙價高位運行可期。


廢紙價格高位松動


10月底以來,廢紙各品類市場報價經歷了同比兩倍以上漲幅后,從高位回調30%左右,出現高位松動的滯漲現象。但受到環保趨嚴、外廢配額縮減、下游供不應求等因素影響,廢紙價格相比往年仍然是翻倍行情。


近期廢紙價格高位松動的消息不斷。10月18日-10月22日,廣東、江浙部分地區的A類廢紙價格從3400元/噸跌到1800元/噸,但短時間內又沖回最高點。11月6日,“99廢紙之家”發布的公告顯示,在91家造紙廠中,86家下調了廢紙價格。山東棗莊某廢紙廠C類廢紙價格跌至880元/噸。11月16日,據百川咨詢提供的國廢價格數據,全國黃板紙價維持在2000元/噸。



對于廢紙價格松動的原因,百川資訊輕工行業分析師雷茜對中國證券報(ID:xhszzb)記者解釋稱,10月中旬,廢紙供給量加大,新的外廢配額到港,廣東等部分沿海地區廢紙規模激增,以至于短期市場供過于求,同時廢紙市場原有庫存加速出清,造成10月中旬價格暴跌。


東吳證券輕工行業分析師馬莉則表示,廢紙價格大幅波動,非需求下滑所致,需求仍然堅挺。環保趨嚴、外廢配額縮減、下游供不應求等支撐造紙行業產業鏈高價運行的邏輯未變。


造紙行業利潤大增


原材料價格大幅上漲的背景下,紙價更是經歷了“一日一價”的行情,紙業品種中,今年以來最低漲幅高達70%。11月,文化紙龍頭陸續發布提價函,晨鳴紙業靜電復印紙漲價500元/噸,太陽紙業復印紙漲價400-500元/噸。


從三季度業績情況看,多家造紙公司歸屬于上市公司股東凈利潤同比翻倍增長。此外,15家造紙業上市公司年度業績全部預喜,產銷量提升、產品漲價成為上市公司利潤大幅增長的主要原因。


某大型文化紙企高管對中國證券報(ID:xhszzb)記者表示,造紙行業經歷了多年的自我淘汰,本身規模已大幅縮減。今年環保監管力度空前加大,小廠減產甚至停產成為普遍現象,而龍頭企業產能增加有限,整體供給量比往年減少;但今年成品紙需求仍出現增長,行業整體出現供小于求態勢,價格也就漲上來了。


“原材料漲價并不影響行業整體利潤?!鄙鲜龈吖軓娬{,紙行業價格傳導機制較快,越靠近產品端,價格彈性越大,議價能力越強。原材料價格上漲,意味著行業整體出現高景氣度。但是,不同品種的紙要區別看待,比如,瓦楞紙與廢紙關聯度高,文化紙與木漿關聯度更高。


申萬宏源最新的研究報告指出,短期廢紙系價格波動大,但整體供需格局未破壞,18年更看重企業的持續增長能力,龍頭新項目落地(內生或外延等形式),估值具有優勢,龍頭盈利能力持續性更強,如文化紙晨鳴紙業、太陽紙業,箱板瓦楞紙山鷹紙業。


產業鏈尋求新平衡


與龍頭造紙企業依然上調紙品價格相比,很多造紙小廠則開始發布降價函。業內人士表示,如果廢紙降價持續,長期受成本影響的包裝行業會對造紙企業有集體降價訴求,產業鏈將在動蕩中尋找新的平衡。


百川資訊輕工分析師表示,今年以來的紙價上漲擠壓了包裝行業的利潤。消費升級催生下游公司四季度旺季到來前加速備貨,造紙廠、紙箱廠進入三季度后基本零庫存??爝f行業的漲價,相當于漲價傳導到了產業鏈的最末端。


然而消費升級帶來的需求大增熱情并未消退。11月14日,國家郵政局對外發布《關于快遞業務旺季服務消費的提示》,截至11月13日24時,郵政、快遞企業共攬件8.91億件,同比增長32.2%。


供給端方面,雷茜表示,四季度新增外廢配額較少,出現類似10月中旬的大幅激增情況可能性較低。加之環保監管趨嚴態勢基本不會改變,疊加多地出臺秋冬季節環保限產政策,這些因素將對價格形成支撐。


此外,受造紙行業集體漲價影響,新生事物的興起也值得關注?!半p十一”期間,蘇寧共享快遞盒已在13個城市啟用。北京蘇寧有限公司副總經理石朋飛表示,除了節約紙箱的使用,不能降解的膠帶也省了。共享快遞盒還開創了綠色物流新理念,每個快遞盒能用1000次。


廢紙方面,雷茜表示,隨著進口廢紙市場受限和配額的控制,國內市場也將更加規范化、系統化發展?;厥障到y的完善將使得逐步脫離對進口廢紙的依賴。同時,規模較小、不夠規范的紙廠和包裝廠逐步整改、關停,生產利用體系越來越集中于大型企業,大型廠家將擁有更大的市場掌控權。隨著行業體系不斷整合、完善,市場發展有望更加平穩。


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